如何理解艺术品市场（二）

瓷库中国讯 接下来由瓷库中国专家继续为大家谈一下如何理解艺术品市场。

图：艺术品·镇宅之宝大师手绘青花威风虎赏瓶

黄金和艺术品都是富人们觉得很稳健的产品，真正的收藏不是大众的游戏，一定是富人的游戏。在这一点来说购买艺术品行为本身就像我刚才所说的，它是一项期权，期权有一个最大的特点，时间越长价值越高。波动率越高的话它的价值也越高。假设50年、60年、100年，每次成交的价格波动率越高这个期权成交价格越高。所以把艺术品市场本身想成实物期权理解是有意义的。

艺术基金现在很火爆，数量是爆炸性地推出。现在很多人思考监管问题，比如艺术基金信息披露问题。有些业内的朋友说，艺术基金如果什么都披露，就像打牌时将底牌露了，因为艺术基金跟股票基金不一样，它买的艺术品是独一无二的，如果说了，市场都知道这个货是你的。

瓷库专家刘枭男先生今天跟一个信托谈合作，说艺术品投资需不需要公示，他说不需要公示，这不是一个公开交易的市场。但是从基金管理角度来讲对投资者应当有个交代。所以我认为，基金不需要公开披露信息，但是需要在一些很个别的项目跟投资者进行积极的沟通。本身我们基金是私募基金，投资者数量也不多，也存在保密的义务。

银监会现在对银行理财产品频频发文，最强调就是信息披露，所以在金融化过程中艺术品不可避免要接受这个事实，一定要有信息披露，甚至会损失它的一些收益性。为什么很多信托产品，或者理财产品收益率往往低于个人投资？个人投资不会涉及这些问题，但是作为信托产品或者理财产品，是有周期的问题，这是会影响它的收益率。这本身也是金融化和艺术品市场矛盾性造成的。

艺术基金是私募的，私募本身的披露方式和公募是不一样的，不能用对公募基金的披露方法来要求私募。另外，股权市场上私募股权基金对行业的情况、PE、PB是多少，都心知肚明。但是艺术品的定价参考的是什么，为什么会购买，如何成本控制，没标准，而这才是艺术基金的核心竞争力。

对艺术品能否建立起有效的估值模型？很多人觉得艺术品的价值很玄，比如有学术层面的判断，有美学判断，也有市场资本方面的判断。

艺术品之所以要金融化，一个是因为2006年-2007年那一波大行情，资本开始关注了，于是出现了一些金融创新，这是无法回避的，我说水能载舟也能覆舟，应当是更好地发展这种金融化势头，比如我们的估值变得更科学，投资更理性。最早的艺术购买者是藏家，随后是企业资金进来，企业思考着如何运作艺术品，然后就撬动了银行、信托关注，现在则是文交所，这是一个无法回避的过程，但要让它们变得良性。（沈俊 编）

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